貨幣政策
根據(jù)央行6月份公布的金融數(shù)據(jù)，我們就可以看到2022年上半年的“放水量”已經(jīng)達到近五年以來的最高峰：6月份的M2增速達到了11.4％，創(chuàng)2016年12月以來新高。6月末M2凈增長量接近20萬億，半年放出了全年的量。6月末社融總規(guī)模達到21萬億，同樣也是歷史最高。6月末人民幣貸款新增13.68萬億。而下半年要想GDP達到7％以上的增速，需要放更大的水。下半年可能還要更加寬松，才能確保全年5.5％的增速目標。2022年的下半年將會在上半年接近20萬億的基礎上，再放出10萬億以上的規(guī)模，全年的M2增速將可能達到12％以上。2022年全年可能M2的凈投放量可能將會達到驚人的30-40萬億，這可能也將是歷史最高“廣義貨幣增加量”
財政政策
第一，“特別國債”可能會出臺。
第二，“2023年的地方債”挪到2022年下半年“提前使用”。
資本市場
中國資本市場的估值和業(yè)績正發(fā)生積極的變化，A股市場下一階段表現(xiàn)值得期待。從去年的中央經(jīng)濟會議開始，基建投資一直是穩(wěn)增長的最重要的抓手。隨著政府債券融資的到位，企業(yè)中長期貸款的回升，下半年， 基建對整個經(jīng)濟的支撐作用非常強，并不是說特別看好基建產(chǎn)業(yè)鏈，而是有了基建投資的托底作用以后，整個經(jīng)濟增速也好，活力也好，都會有個回升。
從近期來看，無論是A股市場還是港股市場都表現(xiàn)出了很強的韌性。風險溢價已經(jīng)明顯回落，整個市場處于相對便宜的狀態(tài)。
預計全球資本市場動蕩警報難言完全解除
一是通脹居高難下決定美聯(lián)儲加息仍在途中，且根據(jù)歷史經(jīng)驗加息尾聲資本市場調(diào)整壓力往往更大。美國通脹或逐步筑頂后仍維持偏高水平，這意味著美聯(lián)儲加息未完待續(xù)，預計全球流動性仍面臨進一步收縮壓力，全球股、債、匯市場波動風險仍大，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的跨境資本流動或更不穩(wěn)定，債務風險加速暴露，全球金融風險有望繼續(xù)上行
二是美股遭受的估值沖擊或步入尾聲階段，但其對衰退的定價依舊不足。雖然當前市場已逐步消化美聯(lián)儲強硬加息預期，但對美國通脹居高難下和經(jīng)濟陷入衰退，即滯脹加深和陷入衰退的定價依舊不足。根據(jù)IMF的預測，2023年全球經(jīng)濟發(fā)生衰退的風險已尤為突出。
國內(nèi)經(jīng)濟：消費和服務業(yè)邊際改善大，投資和生產(chǎn)共振向上
常態(tài)化核酸檢測，確定性消費復蘇。常態(tài)化檢測大規(guī)模普及之后，消費將逐漸開啟確定性復蘇，消費結(jié)構(gòu)分化修復的特征有望進一步收斂。重點看好三條主線：第一，由于上半年的疫情沖擊較強，居民“防御性”的消費需求凸顯，必需品消費仍將保持強勢。第二，疫情得到有效預防之后，以餐飲、紡服、出行為代表的高社交屬性消費有較大改善空間。第三，2022年財政預算更加重視科教文衛(wèi)，文化辦公用品、通訊器材、計算機軟件等政府消費板塊有望受益。
固定資產(chǎn)投資：穩(wěn)定增長
展望下半年，固定資產(chǎn)投資將延續(xù)相對穩(wěn)定的增長態(tài)勢，政策推動的投資將成為穩(wěn)增長的關(guān)鍵。預計基建投資增速有望繼續(xù)上升、房地產(chǎn)投資有望實現(xiàn)小幅正增長、制造業(yè)投資仍較活躍但前高后低的局面。
房地產(chǎn)：即將迎來政策放松
在房地產(chǎn)市場方面，市場表現(xiàn)并不積極。1-6月份，商品房銷售面積68923萬平方米，同比下降22.2%；其中，住宅銷售面積下降26.6%。商品房銷售額66072億元，下降28.9%；其中，住宅銷售額下降31.8%。房地產(chǎn)市場頻頻出現(xiàn)暴雷現(xiàn)象，此前出臺的購房補貼、首付比例、貸款限額、限售放松等提振樓市的政策，從目前房地產(chǎn)市場表現(xiàn)來看，此前的政策效果仍難以令人滿意。根據(jù)政治局會議的定調(diào)，如何實現(xiàn)保交樓，穩(wěn)民生將是接下來房地產(chǎn)政策制定的重點。
地產(chǎn)投資方面，下半年將在四個方面迎來政策放松，分別是需求端政策、城市更新、預售資金監(jiān)管以及棚改貨幣化
制造業(yè)：強鏈補鏈和產(chǎn)業(yè)基礎再造
第一，強鏈補鏈和產(chǎn)業(yè)基礎再造是驅(qū)動制造業(yè)資本開支的雙主線。強鏈補鏈由供給短缺驅(qū)動，預計技術(shù)改造投資保持較高增速。產(chǎn)業(yè)基礎再造工程項目的重點在于制造業(yè)向新能源化、智能化轉(zhuǎn)型，帶動廠房、機器、設備等資本開支。因此，制造業(yè)投資大概率保持兩位數(shù)以上的增速，蘊藏較大市場預期差。第二，創(chuàng)新投入加大，高技術(shù)制造業(yè)投資的拉動作用明顯。
貨物與服務凈出口：進出口穩(wěn)修復
內(nèi)需仍是決定進口的關(guān)鍵變量，在當前疫情沖擊的低增長背景下，下半年經(jīng)濟修復有望帶動進出口穩(wěn)步增長，主要動力來自于穩(wěn)增長政策兌現(xiàn)兩個方面。

中國經(jīng)濟發(fā)展的三大機遇
一是，創(chuàng)新驅(qū)動作用繼續(xù)增強，高技術(shù)行業(yè)保持較快增長；
二是，綠色轉(zhuǎn)型持續(xù)推進，相關(guān)領(lǐng)域投資和產(chǎn)業(yè)發(fā)展加快；
三是，數(shù)字經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，推動新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)持續(xù)增長。
新能源板塊的投資機遇
最大的背景是未來的非化石能源，光、風、氫包括水將成為能源供給的新主體。
光伏產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)在這個行業(yè)板塊上還是有非常大的影響力，在過去十年，光伏的發(fā)電成本下降了9到10倍，中國在光伏的制造、研發(fā)、轉(zhuǎn)換率和一些關(guān)鍵技術(shù)上取得了重大的突破，對歐洲的出口，對美國的出口都比較大，在全球處于非常領(lǐng)先的位置。
資產(chǎn)配置：結(jié)構(gòu)選擇與時機把握
配置結(jié)構(gòu)：整體來看從大的配置的角度來看，權(quán)益類還是在一個積極配置，結(jié)構(gòu)上來看成長優(yōu)先，價值作為一個補充。
配置時機：市場近期漲幅有點大，特別是雙碳賽道，如果有一個調(diào)整，投資者還是要加大配置力度，為下半年乃至中長期帶來回報做一些鋪墊。
 

中央財經(jīng)大學金融學院教授，博士生導師，應用金融系主任，金融研究者和實踐者
中國風險投資研究會常務理事
中國投資學會理事
中央電視臺、中央人民廣播電臺、北京電視臺等媒體經(jīng)濟評論節(jié)目的評論員
《中國證券報》、《中國經(jīng)濟時報》、《中國經(jīng)營報》、《經(jīng)濟》、《瞭望》特約撰稿人
中國工商銀行、中國建設銀行、中國交通銀行等金融機構(gòu)理財咨詢顧問
中國國際航空公司、國家電力公司等公司的融資顧問、培訓講師及獨立董事
清華大學、北京大學、中央財經(jīng)大學等名校的MBA或EMBA項目的授課教授

學術(shù)研究領(lǐng)域：
側(cè)重于企業(yè)投融資，投資銀行，公司并購，改制上市，風險管理，公司治理、公司理財與個人理財，股指期貨等。

完成與承擔課題：
作為主持人或主要參加人完成國家社會科學基金課題、國家自然科學基金課題、國家體改委課題、教育部課題、財政部課題、水利部課題、農(nóng)業(yè)部課題、12 項部級以上課題或社科院重大課題。以及資本運營、投融資管理、公司改制上市設計、公司并購與財務重組、投資銀行實務、證券投資學、企業(yè)投融資、股權(quán)結(jié)構(gòu)設計、PE設計、IPO財務10項博士生課題。

參稿作品：
主編：《 外匯交易工具與避險操作 》，中國時代經(jīng)濟出版社， 2006
主編：《一籃子貨幣 -- 人民幣匯率形成機制、影響與展望》，中國時代經(jīng)濟出版社， 2005
主編：《中國投資前景報告（ 2005 ）》，中國時代經(jīng)濟出版社， 2005
主編：《小企業(yè)會計核算與稅務處理圖解》，中國時代經(jīng)濟出版社， 2004
主編：《企業(yè)會計核算與稅務處理》 , 經(jīng)濟管理出版社 ,2004
專著：《退市機制：市場壓迫還是壓迫市場》，經(jīng)濟科學出版社， 2002
專著：《投資銀行業(yè)務》，經(jīng)濟科學出版社， 2001
主編：《金融市場學》，湖南電子音像出版社， 2002
副主編：《中國國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)的形成與處置》，中國市場出版社， 2001
參著：《 21 世紀的中國經(jīng)濟》，中國財政經(jīng)濟出版社， 2001
參編：《現(xiàn)代商業(yè)銀行業(yè)務教程》，中國經(jīng)濟出版社， 2000
參著：《走向市場經(jīng)濟的投融資體制》，改革出版社， 1998
副主編：《鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)股份制改造與股票上市》，中國農(nóng)業(yè)出版社， 1998
參著：《現(xiàn)代企業(yè)管理新課題》，今日中國出版社， 1992

講演“采風”：
講演題目：《金融危機走勢》
內(nèi)容概要：
一 “貸”出來的金融危機
二 誰搬起石頭砸了自己的腳
三 誰制造了金融危機
四 金融危機傷到了誰
五 危機見底了嗎 
六 注資何時能挽回信心
七 中國受創(chuàng)到底有多大
八 政府到底在拯救誰
九 經(jīng)濟為什么時冷時熱
十 經(jīng)濟危機是沒錢了嗎
十一 金融危機如何導致經(jīng)濟危機
十二 危機能變成中國的機會嗎
十三 救市舉措有風險嗎
十四 危機中企業(yè)只能冬眠嗎