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中國投資前景報告

課程編號:46420

課程價格:¥0/天

課程時長:2 天

課程人氣:341

行業(yè)類別:行業(yè)通用     

專業(yè)類別:經(jīng)濟形勢 

授課講師:韓復齡

  • 課程說明
  • 講師介紹
  • 選擇同類課
【培訓對象】


【培訓收益】


貨幣政策
根據(jù)央行6月份公布的金融數(shù)據(jù),我們就可以看到2022年上半年的“放水量”已經(jīng)達到近五年以來的最高峰:6月份的M2增速達到了11.4%,創(chuàng)2016年12月以來新高。6月末M2凈增長量接近20萬億,半年放出了全年的量。6月末社融總規(guī)模達到21萬億,同樣也是歷史最高。6月末人民幣貸款新增13.68萬億。而下半年要想GDP達到7%以上的增速,需要放更大的水。下半年可能還要更加寬松,才能確保全年5.5%的增速目標。2022年的下半年將會在上半年接近20萬億的基礎上,再放出10萬億以上的規(guī)模,全年的M2增速將可能達到12%以上。2022年全年可能M2的凈投放量可能將會達到驚人的30-40萬億,這可能也將是歷史最高“廣義貨幣增加量”
財政政策
第一,“特別國債”可能會出臺。
第二,“2023年的地方債”挪到2022年下半年“提前使用”。
資本市場
中國資本市場的估值和業(yè)績正發(fā)生積極的變化,A股市場下一階段表現(xiàn)值得期待。從去年的中央經(jīng)濟會議開始,基建投資一直是穩(wěn)增長的最重要的抓手。隨著政府債券融資的到位,企業(yè)中長期貸款的回升,下半年, 基建對整個經(jīng)濟的支撐作用非常強,并不是說特別看好基建產(chǎn)業(yè)鏈,而是有了基建投資的托底作用以后,整個經(jīng)濟增速也好,活力也好,都會有個回升。
從近期來看,無論是A股市場還是港股市場都表現(xiàn)出了很強的韌性。風險溢價已經(jīng)明顯回落,整個市場處于相對便宜的狀態(tài)。
預計全球資本市場動蕩警報難言完全解除
一是通脹居高難下決定美聯(lián)儲加息仍在途中,且根據(jù)歷史經(jīng)驗加息尾聲資本市場調(diào)整壓力往往更大。美國通脹或逐步筑頂后仍維持偏高水平,這意味著美聯(lián)儲加息未完待續(xù),預計全球流動性仍面臨進一步收縮壓力,全球股、債、匯市場波動風險仍大,新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的跨境資本流動或更不穩(wěn)定,債務風險加速暴露,全球金融風險有望繼續(xù)上行
二是美股遭受的估值沖擊或步入尾聲階段,但其對衰退的定價依舊不足。雖然當前市場已逐步消化美聯(lián)儲強硬加息預期,但對美國通脹居高難下和經(jīng)濟陷入衰退,即滯脹加深和陷入衰退的定價依舊不足。根據(jù)IMF的預測,2023年全球經(jīng)濟發(fā)生衰退的風險已尤為突出。
國內(nèi)經(jīng)濟:消費和服務業(yè)邊際改善大,投資和生產(chǎn)共振向上
常態(tài)化核酸檢測,確定性消費復蘇。常態(tài)化檢測大規(guī)模普及之后,消費將逐漸開啟確定性復蘇,消費結(jié)構(gòu)分化修復的特征有望進一步收斂。重點看好三條主線:第一,由于上半年的疫情沖擊較強,居民“防御性”的消費需求凸顯,必需品消費仍將保持強勢。第二,疫情得到有效預防之后,以餐飲、紡服、出行為代表的高社交屬性消費有較大改善空間。第三,2022年財政預算更加重視科教文衛(wèi),文化辦公用品、通訊器材、計算機軟件等政府消費板塊有望受益。
固定資產(chǎn)投資:穩(wěn)定增長
展望下半年,固定資產(chǎn)投資將延續(xù)相對穩(wěn)定的增長態(tài)勢,政策推動的投資將成為穩(wěn)增長的關(guān)鍵。預計基建投資增速有望繼續(xù)上升、房地產(chǎn)投資有望實現(xiàn)小幅正增長、制造業(yè)投資仍較活躍但前高后低的局面。
房地產(chǎn):即將迎來政策放松
在房地產(chǎn)市場方面,市場表現(xiàn)并不積極。1-6月份,商品房銷售面積68923萬平方米,同比下降22.2%;其中,住宅銷售面積下降26.6%。商品房銷售額66072億元,下降28.9%;其中,住宅銷售額下降31.8%。房地產(chǎn)市場頻頻出現(xiàn)暴雷現(xiàn)象,此前出臺的購房補貼、首付比例、貸款限額、限售放松等提振樓市的政策,從目前房地產(chǎn)市場表現(xiàn)來看,此前的政策效果仍難以令人滿意。根據(jù)政治局會議的定調(diào),如何實現(xiàn)保交樓,穩(wěn)民生將是接下來房地產(chǎn)政策制定的重點。
地產(chǎn)投資方面,下半年將在四個方面迎來政策放松,分別是需求端政策、城市更新、預售資金監(jiān)管以及棚改貨幣化
制造業(yè):強鏈補鏈和產(chǎn)業(yè)基礎再造
第一,強鏈補鏈和產(chǎn)業(yè)基礎再造是驅(qū)動制造業(yè)資本開支的雙主線。強鏈補鏈由供給短缺驅(qū)動,預計技術(shù)改造投資保持較高增速。產(chǎn)業(yè)基礎再造工程項目的重點在于制造業(yè)向新能源化、智能化轉(zhuǎn)型,帶動廠房、機器、設備等資本開支。因此,制造業(yè)投資大概率保持兩位數(shù)以上的增速,蘊藏較大市場預期差。第二,創(chuàng)新投入加大,高技術(shù)制造業(yè)投資的拉動作用明顯。
貨物與服務凈出口:進出口穩(wěn)修復
內(nèi)需仍是決定進口的關(guān)鍵變量,在當前疫情沖擊的低增長背景下,下半年經(jīng)濟修復有望帶動進出口穩(wěn)步增長,主要動力來自于穩(wěn)增長政策兌現(xiàn)兩個方面。

中國經(jīng)濟發(fā)展的三大機遇
一是,創(chuàng)新驅(qū)動作用繼續(xù)增強,高技術(shù)行業(yè)保持較快增長;
二是,綠色轉(zhuǎn)型持續(xù)推進,相關(guān)領(lǐng)域投資和產(chǎn)業(yè)發(fā)展加快;
三是,數(shù)字經(jīng)濟蓬勃發(fā)展,推動新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)持續(xù)增長。
新能源板塊的投資機遇
最大的背景是未來的非化石能源,光、風、氫包括水將成為能源供給的新主體。
光伏產(chǎn)業(yè),國內(nèi)在這個行業(yè)板塊上還是有非常大的影響力,在過去十年,光伏的發(fā)電成本下降了9到10倍,中國在光伏的制造、研發(fā)、轉(zhuǎn)換率和一些關(guān)鍵技術(shù)上取得了重大的突破,對歐洲的出口,對美國的出口都比較大,在全球處于非常領(lǐng)先的位置。
資產(chǎn)配置:結(jié)構(gòu)選擇與時機把握
配置結(jié)構(gòu):整體來看從大的配置的角度來看,權(quán)益類還是在一個積極配置,結(jié)構(gòu)上來看成長優(yōu)先,價值作為一個補充。
配置時機:市場近期漲幅有點大,特別是雙碳賽道,如果有一個調(diào)整,投資者還是要加大配置力度,為下半年乃至中長期帶來回報做一些鋪墊。
 

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