戰(zhàn)略是企業(yè)在所處外部環(huán)境分析的基礎(chǔ)上，尋找機(jī)會(huì)，創(chuàng)造一種獨(dú)特而有利的定位。可以說，企業(yè)戰(zhàn)略是企業(yè)對(duì)外部機(jī)會(huì)的把握。然而，企業(yè)戰(zhàn)略能否得以實(shí)現(xiàn)，還需要企業(yè)本身具備一定的內(nèi)部條件。企業(yè)的內(nèi)部因素包括許多方面，其中，財(cái)務(wù)是一個(gè)至關(guān)重要的要素。財(cái)務(wù)與戰(zhàn)略緊密相關(guān)，通過對(duì)大量國內(nèi)外企業(yè)的案例分析，本文總結(jié)出了導(dǎo)致戰(zhàn)略失敗的五大財(cái)務(wù)危機(jī)。

 一、現(xiàn)金流缺失

所謂現(xiàn)金，是指企業(yè)持有的貨幣和銀行存款兩個(gè)項(xiàng)目。企業(yè)任何一個(gè)經(jīng)營戰(zhàn)略的實(shí)施過程都是一個(gè)從現(xiàn)金到資產(chǎn)再到現(xiàn)金的循環(huán)。在這個(gè)過程中，如果資金流短缺，那么這個(gè)循環(huán)就斷掉了，企業(yè)的戰(zhàn)略實(shí)施過程也就無法完成。如果企業(yè)沒有日常的應(yīng)付款項(xiàng)資金和運(yùn)營償付到期債務(wù)的現(xiàn)金，那么再好的戰(zhàn)略也很難避免破產(chǎn)的命運(yùn)，不僅戰(zhàn)略規(guī)劃中預(yù)期的贏利目標(biāo)達(dá)不到，甚至可能連本金和原始投資都收不回去。

二、過多的應(yīng)收賬款

面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)為了及時(shí)占領(lǐng)市場(chǎng)、減少庫存，往往將賒銷作為一種重要的促銷手段，通過賒銷向客戶提供信用服務(wù)，從而促進(jìn)產(chǎn)品銷售。然而過多的應(yīng)收賬款會(huì)使企業(yè)面臨巨大的應(yīng)收賬款壞賬風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)，它實(shí)際上是將客戶的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁到了企業(yè)自己的身上，例如四川長虹集團(tuán)在1997年就是由于代理商鄭百文40億人民幣的應(yīng)收賬款拖欠而陷入了巨額虧損的泥潭。企業(yè)的貨款如果不能按時(shí)足額回收，不僅意味著企業(yè)附加值的損失，而且表示投入的資本被損失了。

三、過多的滯銷存貨

公司的發(fā)展戰(zhàn)略要靠資金推動(dòng)，因此融資是公司成長的永恒主題。存貨的節(jié)省可以減少公司的資金投入，而巨大的滯銷存貨，一則，會(huì)占用大量的資金，引起資金轉(zhuǎn)危機(jī)；二則，庫存若跌價(jià)，則會(huì)給公司帶來巨大的損失。

1996年，蘋果電腦的產(chǎn)品年庫存周轉(zhuǎn)率還不到13次，而同年其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手戴爾公司的產(chǎn)品年庫存周轉(zhuǎn)率卻高達(dá)41次，原因就是，戴爾公司的應(yīng)付款大，應(yīng)收款少，存貨幾乎為零。又如，美國的亞馬遜網(wǎng)站也是一個(gè)很好的正面的案例。傳統(tǒng)零售商的銷售凈利潤率只有1%-4%，而亞馬遜的凈利潤率可以達(dá)到7%。因?yàn)楹蛡鹘y(tǒng)零售商相比，亞馬遜通過網(wǎng)上交易可以支付較低的租金、保留較少的存貨，并雇傭較少的員工，從而使運(yùn)營成本大大降低，銷售利潤大大提高。

四、過大的固定資產(chǎn)投資

固定資產(chǎn)上巨額投資能夠培育企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略的發(fā)展，但是對(duì)于戰(zhàn)略的實(shí)施卻帶來了一些問題。

其一，推動(dòng)固定資產(chǎn)正常運(yùn)行的流動(dòng)資產(chǎn)不足。固定資產(chǎn)并不是獨(dú)立發(fā)揮作用的，它必須與企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)結(jié)合，通過對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的改造、加工來創(chuàng)造新價(jià)值。

其二，固定資產(chǎn)使用效率低，周轉(zhuǎn)速度慢，不能攤薄固定成本，因而降低了總資產(chǎn)的收益率。其三，固定資產(chǎn)占用資金成本（即機(jī)會(huì)成本）過高。尤其是，我國目前的資本市場(chǎng)還不健全，融資渠道不很暢通，資金十分稀缺，企業(yè)生存和發(fā)展面臨著巨大的資金缺口，這種資金占用的代價(jià)是十分昂貴的。

五、過多的短期借款

短期借款是企業(yè)重要的一種資金來源。它籌集速度快，容易獲得，成本較低。鑒于這些優(yōu)點(diǎn)，許多企業(yè)往往通過大量的短期負(fù)債代替長期籌資以提供企業(yè)戰(zhàn)略實(shí)施所需的資金。

但是，大量地利用短期負(fù)債會(huì)導(dǎo)致企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的增加。一般來說，短期籌資的風(fēng)險(xiǎn)要比長期籌資要大，這是因?yàn)椋旱谝?，如果企業(yè)短期借款的比重高，一旦還款期臨近，則預(yù)示著企業(yè)近期需要大量的現(xiàn)金。短期負(fù)債需要在短期內(nèi)償還，如果企業(yè)屆時(shí)資金安排不當(dāng)，就會(huì)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。第二，只有穩(wěn)定、持續(xù)的現(xiàn)金流才能保證長期投資戰(zhàn)略順利實(shí)施下去，一旦短期借款不能延續(xù)下去，就會(huì)導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)目經(jīng)營運(yùn)作的循環(huán)鏈斷裂，從而導(dǎo)致戰(zhàn)略失敗。因此，一個(gè)戰(zhàn)略項(xiàng)目的籌資與投資方式要講究一個(gè)“匹配性”的問題，長期投資項(xiàng)目應(yīng)該以長期籌資來支撐。